Wie de afgelopen twee jaar iets anders dan Bitcoin aanhield, kwam er in de meeste gevallen bekaaid van af. Een gezamenlijk rapport van dataleverancier Glassnode en beurs Bybit noemt die kloof het bepalende kenmerk van deze cyclus: Bitcoin doet het zware werk, terwijl de rest van de markt achterblijft en de speculatie zich ophoopt in de riskantste hoeken.
De cijfers achter de kloof
De data laten weinig ruimte voor interpretatie. Bitcoin noteert volgens Glassnode ongeveer 36 procent onder de piek van oktober 2025, ruim driehonderd dagen na die top. Klinkt dat als een matig resultaat, dan valt het pas op in vergelijking met de rest: de mediane munt in de tweehonderd grootste crypto’s staat 58 procent onder het niveau van diezelfde piek. Met andere woorden, de gemiddelde altcoin verloor bijna het dubbele van wat Bitcoin inleverde.
Die divergentie is niet nieuw, maar wel hardnekkig. Vroeg in 2025 wees Glassnode er al op dat de gezamenlijke marktwaarde van altcoins buiten Bitcoin en Ethereum fors was ingezakt. Kapitaal dat de risicocurve op durfde, werd bij elke schok in de liquiditeit harder afgestraft dan het relatief veilige Bitcoin.
Eén sector zwemt tegen de stroom in
Er is precies één uitzondering op het sombere beeld: de privacymunten. Die sector staat volgens de cijfers van Glassnode 213 procent boven het niveau van de Bitcoin-top, terwijl elke andere categorie eronder blijft, van DeFi tot gaming. De marktwaarde van de privacymunten in de top 200 groeide in een jaar van 7,1 miljard naar 33,6 miljard dollar, ongeveer de omvang van Tron.
Dat succes leunt zwaar op één naam. Zcash (ZEC) steeg met bijna 2.500 procent en klom van plek 82 naar de zevende plaats naar marktwaarde. De munt is goed voor 62 procent van de hele privacysector. Monero (XMR) verdubbelde eronder. De rest van de altcoinmarkt bloedde intussen leeg. Zo bezien is de zogenaamde altseason vooral een verhaal van enkele winnaars, geen brede opleving.
Wat de scheefgroei betekent voor de markt
Voor de bredere markt is de les onaangenaam nuchter. De aanname dat kapitaal na een Bitcoin-rally vanzelf doorstroomt naar altcoins, de klassieke rotatie, hield deze cyclus grotendeels geen stand. Beleggers die spreidden over tientallen kleinere munten in de hoop op een inhaalslag, zagen die inhaalslag nauwelijks komen. De concentratie van rendement bij Bitcoin en een handjevol privacymunten laat zien hoe selectief de markt is geworden.
Tegelijk waarschuwt Glassnode dat ook de recente opleving voorzichtig gelezen moet worden. In de laatste maand vóór de meting stegen weliswaar alle tien de sectorindices, maar de winst over het hele jaar bleef vrijwel volledig bij privacy liggen. Een brede maand verandert de onderliggende scheefgroei dus niet: één sector staat boven de top, al het andere eronder.
Voor wie de actuele Bitcoin koers volgt, onderstreept het rapport waarom de munt zijn dominante positie in deze cyclus behield. Zolang de verkoopdruk in de bredere altcoinmarkt aanhoudt en de liquiditeit dun blijft, is er weinig reden om aan te nemen dat die dynamiek op korte termijn kantelt. Of de smalle voorsprong van de privacymunten houdbaar is, hangt sterk af van of Zcash zijn extreme rally kan vasthouden.
